개별주식옵션

마지막 업데이트: 2022년 6월 1일 | 0개 댓글
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[사진=교보증권]

개별주식옵션

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[본지 여론조사] 국민 절반 이상 文정부 ‘탈북어민 강제북송’ 손들어줬다

대기업들 신입은 가뭄인데 50대 자리만 쑥쑥. 삼성전자, 30세 밑 급감

교보증권, 미국 개별 주식옵션 거래 서비스 시작

옵션은 주식 및 지수 등의 기초자산을 미리 정한 개별주식옵션 가격으로 특정시점(주, 월 등)에 사거나 팔 수 있는 ‘권리’를 뜻한다.

앞으로 교보증권을 통해 미국 유망기업 주식의 월 만기 옵션에 투자할 수 있다. 거래 가능한 옵션 개별주식옵션 종목은 테슬라, 애플, 마이크로소프트, 넷플릭스, 아마존 5종목으로 향후 시장 상황 등을 반영해 종목을 늘려갈 계획이다.

신영균 교보증권 국제&투자솔루션 총괄본부장은 "이번 서비스 출시로 투자자들에게 다양한 해외금융상품 투자전략과 기회를 제공하게 됐다"며 "향후에도 고객들의 니즈를 반영해 새로운 서비스를 출시하겠다"고 말했다.

한편 서비스 출시를 기념해 오는 7월 말까지 다양한 이벤트를 진행한다.

미국 개별 주식옵션 1계약 이상 거래 시 선착순 300명에게 백화점 상품권(1만원)을 지급한다. 또한 이벤트 신청 고객에게 연말까지 한시적으로 주식옵션 매매수수료를 2.5달러 적용한다.

옵션거래는 교보증권 해외선물 홈트레이딩시스템(HTS) ‘provest k GLOBAL’과 모바일트레이딩시스템(MTS) ‘win.K’에서 할 수 있다. 자세한 내용은 교보증권 홈페이지를 및 국제선물부로 문의하면 된다.

KOASAS

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본 학위 논문은 주식 옵션 시장의 역할에 관한 세 편의 연구로 구성되어 있다. 첫 번째 연구는 주식 옵션 거래가 기업의 주식 자금조달에 미치는 영향을 살펴본다. 주식 옵션 시장은 주식 투자자들의 위험 헤지를 용이하게 하고 주식 시장의 정보 효율성을 증진시키므로, 기초 자산인 주식에 대한 투자자들의 수요를 증가시킬 것이다. 주식에 대한 투자자들의 수요 증가는 기업의 주식 자금의 공급 증가를 의미하므로, 주식 옵션 거래가 기업의 주식 자금조달 결정에 영향을 미칠 것으로 기대된다. 분석의 결과는 다음과 같다. 첫째, 주식 옵션이 거래되는 기업의 경우 주식 옵션이 거래되지 않는 기업에 비해 주식 시장에서 더 많은 양의 자금을 조달하며, 자금조달 방식에 있어서는 사모 발행보다는 유상 증자를 선택할 확률이 더 높음을 보였다. 둘째, 주식 옵션 거래가 기업의 주식 자금조달 규모와 방식에 미치는 영향이, 기업의 주식 자금조달이 일반적으로 악화되는 경기 침체기 때 더 강해짐을 보였다. 이상의 결과는 주식 옵션 시장이 기초자산인 주식에 대한 투자자들의 수요를 증가시킴으로써 기업의 주식 자금조달 제약을 완화시켜주는 역할을 함을 시사해준다. 두 번째 연구는 주식 옵션 시장의 참가자들이 가지고 있는 정보 유형에 따라 주식 옵션 거래의 주가 예측력의 변화를 살펴본다. 선행 연구들은 주식 옵션 시장이 “주가”에 대한 정보 혹은 “주가 변동성”에 대한 정보를 가진 투자자들의 거래처로서 중요한 역할을 함을 보고한다. 선행 연구들은옵션 거래에 내포된 정보를 살펴보는데 있어서 한 가지 유형의 정보우위 거래자만 고려하는 반면, 본 연구에서는 두 가지 유형의 정보우위 거래자들을 모두 고려하여 상대적 비중에 따른 옵션 거래의 주가 예측력 변화를 분석한다. 분석의 결과는 다음과 같다. 첫째, 이론적 모형을 통해, 두 가지 유형의 정보우위 거래자의 비중에 따라 옵션의 변동성 스머크 (Smirk) 형태와 옵션 거래의 주가 예측력이 변화함을 보였다. 둘째, 실증 분석을 통해, 모형의 예측과 일관되게, 옵션 거래량의 주가 예측력이 변동성 스머크가 가파른 경우에만 존재하고, 평평한 경우에는 사라짐을 보였다. 이상의 결과는 옵션 시장과 주식 시장 간의 정보 흐름을 살펴 보는데 있어서 두 가지 유형의 정보를 구분해야 할 필요성을 시사해준다. 세 번째 연구는 투자자들의 도박을 좋아하는 성향이 개별 주식 옵션의 가격에 미치는 영향을 살펴본다. 선행 연구들은 투자자들이 복권적 특성을 가진 자산―즉, 낮은 확률이지만 매우 높은 수익을 줄 것으로 기대되는 자산―을 선호하며, 이러한 선호도는 자산의 복권적 특성과 수익률 간에 음의 관계를 초래함을 보고 한다. 옵션의 비선형적 수익구조와 레버리지는 옵션의 복권적 특성을 강화시키므로, 옵션은 도박을 좋아하는 투자자들에게 매력적인 수단이다. 따라서, 투자자들의 도박을 좋아하는 성향이 옵션 가격에 유의미한 영향을 미칠 것으로 기대된다. 분석의 결과는 다음과 같다. 첫째, 복권적 특성이 강한 주식에 대한 콜 옵션이 복권적 특성이 약한 주식에 대한 콜 옵션보다 월 평균 5%에서 개별주식옵션 20% 정도의 낮은 수익률을 가짐을 보였다. 둘째, 복권적 성격이 강한 주식에 대한 옵션의 경우 콜옵션이 과대평가되는 방향으로 풋-콜 패리티 위배가 보다 빈번하게 발생하며 위배 정도도 더 크게 나타남을 보였다. 셋째, 복권적 특성과 옵션 수익률 간의 음의 관계는 투자자들이 일반적으로 낙관적이고 투기적 성향이 강한 기간에 보다 뚜렷하게 나타남을 보였다. 이상의 결과는 낙관주의에 의해 야기된 투자자들의 도박을 좋아하는 성향이 복권적 특성이 강한 옵션의 과대평가를 초래함을 시사해준다.

Advisors Byun, Suk Joonresearcher; 변석준researcher Description 한국과학기술원 :경영공학부, Publisher 한국과학기술원 Issue Date 2015 Identifier 325007 Language eng Description

학위논문(박사) - 한국과학기술원 : 경영공학부, 2015.8 ,[vi, 156 p. :]

Equity capital; Equity selling mechanism; Information; Gambling preference; Lottery; 개별 주식 옵션; 주식 자금조달; 정보우위; 변동성 스머크; 복권

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본 연구는 장외 개별주식 옵션시장에서 관찰되는 내재변동성(implied volatility)의정보효과를 분석하였다. 우선 장외 개별주식 개별주식옵션 옵션으로부터 도출한 내재변동성이 실제 개별주식 수익률의 실현변동성(realized volatility)을 잘 설명하는지를 검토하여 내재변동성의 예측력을 검증하였다. 더하여 옵션의 내재변동성과 실현변동성의 차이로 정의되는 변동성 스프레드(volatility spreads) 시계열의 행태를 분석하였다. 2005월 4월부터 2011년 4월까지의 10개 기업에 대한 표본자료를 바탕으로 분석한 연구결과는 다음과 같다. 첫째, 대부분의 기업에 있어 장외 옵션의 내재변동성은 실제 주가 수익률 변동성에 대해 역사적변동성이 가진 정보 이외에 추가적 정보를 제공하지 못하는 것으로 나타났다. 다만, 일부 특정 잔존 만기의 삼성전자와 우리금융 옵션의 내재변동성은 실현변동성에 대한 예측력이 역사적변동성보다 더 강하게 나타나기도 했다. 둘째, 글로벌 금융위기가 심화되기 이전인 2007년에는 내재변동성이 실현 변동성보다 더 낮은 변동성 스프레드 역전현상이 나타나 투자자의 위험 선호 성향의 가능성을 암시한 반면, 금융위기가 완화된 2009년 이후에는 이 역전 현상이 사라지고 정상화되는 구조적 변화를 보여주었다. 셋째, 기존연구의 장내 KOSPI 지수옵션시장과 유사하게 장외 KOSPI200 지수옵션시장 역시 글로벌 금융위기 이전 스프레드 역전 현상이 관찰되지 않아, 장외 개별주식 옵션시장의 행태가 기존연구의 원/달러 장외 통화옵션시장처럼 독특한 성격을 가진다고 결론 내릴 수 있었다. #개별주식 옵션 #내재변동성 #실현변동성 #역사적변동성 #변동성 스프레드 #Individual Stock Options #Implied Volatilities 개별주식옵션 #Realized Volatilities #Historical Volatilities #Volatility Spreads

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초록(한국어)

본 연구는 개별주식옵션 개별 주식옵션을 대상으로 2015년 1월부터 2017년 9월까지 장기간 표본기간동안 거래소가 제공하는 일중 자료를 사용하여 개별주식옵션 주식옵션과 기초주식간 가격발견 효과를 평가했다. 풋-콜 패리티로부터 도출된 내재가격과 기초주식의 가격간 균형관계를 모형화한 벡터오차수정모형을 이용하여 가격주도의 공헌도를 측정하는 표준적인 방법론인 Hasbrouck(1995)의 정보비중(IS), Granger와 Gonzalo(1995)가 제시한 요인비중(CS), 그리고 IS와 CS를 통합한 측정치인 정보주도비중(ILS)을 모두 포괄하여 측정치 채택이 분석에 미칠 영향에 대한 실증적 강건성을 확보하였다. 기초자산과 옵션시장간 가격발견의 효율성을 측정한 지표들에서 주식옵션은 일관성있게 기초주식의 가격발견을 유의적으로 주도하는 역할을 수행한다는 강한 개별주식옵션 증거가 확인되었다. 이같은 실증분석 결과는 바로 파생상품이 기초자산의 가격발견을 수행한 다는 가설을 지지한다. 가격발견의 효율성을 결정하는 요인 중 하나인 시장의 유동성을 고려 한다면, 유동성이 낮은 주식옵션이 기초주식의 가격발견을 선도한다는 실증 결과는 일반적인 예상과 반하는 흥미로운 결과이며, 시장성숙도(maturity)가 높고 유동성이 높은 해외 주식옵션의 기초자산 가격발견에 대한 혼재된 연구결과와 비교해도 이례적인 사례이다.

초록(외국어)

This study assessed the price discovery between stock options and underlying stocks using the intradaily data spanning during the long-term sample period from January 2015 to September 2017 for individual stock options. Based on the arbitrage between the implied price from put-call parity and the market price, empirical analysis focuses on the information share initiated by Hasbrouck (1995) to measuring the contribution of price leadership, including the factor weights (CS) presented by Granger and Gonzalo (1995), and the information-leadership share(ILS) that integrates IS and CS. Strong evidence has been found that options significantly tend to lead the underlying stock, consistent with all price discovery measure. This empirical analysis supports the hypothesis that derivatives initiates the price discovery of underlying assets. Considering market liquidity, one of the factors that determine the efficiency of price discovery, this empirical result that low-liquidity stock options lead the price discovery of underlying stocks is an interesting contrary to the existing empirical results.

개별주식옵션

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  • UPDATED. 2022-07-21 14:25 (목)
  • 신하연 기자
  • 승인 2022.06.29 14:15
  • 댓글 0

[사진=교보증권]

[사진=교보증권]

[이뉴스투데이 신하연 기자] 교보증권이 미국 개별 주식 옵션거래 서비스를 시작한다. 최근 해외주식 개별주식옵션 투자 증가와 해외 주식옵션에 대한 고객 니즈를 반영해 출시됐다.

옵션이란 주식 및 지수 등의 기초자산을 미리 정한 가격으로 특정시점(주, 월 등)에 사거나 팔 수 있는 ‘권리’를 뜻한다.

앞으로 교보증권을 통해 미국 유망기업 주식의 월 만기 옵션에 투자할 수 있는 셈이다.

거래 가능한 옵션 종목은 테슬라, 애플, 마이크로소프트, 넷플릭스, 아마존 5종목으로 향후 시장 상황 등을 반영해 종목을 늘려갈 계획이다.

신영균 교보증권 국제&투자솔루션 총괄본부장은 “이번 서비스 출시로 투자자들에게 다양한 해외금융상품 투자전략과 기회를 제공하게 됐다”며 “향후에도 고객들의 니즈를 반영해 새로운 개별주식옵션 서비스를 출시하겠다”고 말했다.

한편 서비스 출시를 기념해 오는 7월 말까지 다양한 이벤트도 함께 진행한다.

미국 개별 주식옵션 1계약 이상 거래 시 선착순 300명에게 백화점 상품권(1만원)을 지급한다. 또한 이벤트 신청 고객에게 연말까지 한시적으로 주식옵션 매매수수료를 2.5달러 적용한다.


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